2017年注定将在đăng ký fun88 nhận thưởng业历史上留下重重的一笔。今年上半年，监管层连续发布多项新规，剑指公募đăng ký fun88 nhận thưởng从募集、管理，到投资、销售等多个重要环节。随着新规效应逐步发酵，在资产管理规模即将迈入10万亿大关的当口，公募đăng ký fun88 nhận thưởng的“游戏规则”也将迎来全方位的改变。

đăng ký fun88 nhận thưởng发行重回理性

今年以来，股、债两市均不见明显起色，市场风险偏好明显降低。然而，新đăng ký fun88 nhận thưởng发行市场却显得格外“热闹”，一边是某đăng ký fun88 nhận thưởng创造公募史上最大规模募集，另一边则是đăng ký fun88 nhận thưởng发行渠道异常拥堵。与此同时，踩点成立、顶格发行、延期募集等现象屡见不鲜，暗示đăng ký fun88 nhận thưởng发行正遭遇前所未有的“寒流”。

事实上，自去年开始，银行委外资金就源源不断地流入公募đăng ký fun88 nhận thưởng等资管平台。此外，公募đăng ký fun88 nhận thưởng在孱弱的市场环境中仍然积极“去库存”，则主要源于去年12月证监会发布的一则通知。根据这则通知，超期未募集的đăng ký fun88 nhận thưởng产品数量达到或超过已批复未募集đăng ký fun88 nhận thưởng产品总数60%的đăng ký fun88 nhận thưởng管理人，再次申报đăng ký fun88 nhận thưởng产品，证监会将委托相关派出机构对đăng ký fun88 nhận thưởng管理人有关情况进行现场核查。

委外基金的大行其道，给普通投资者带来的潜在风险不容忽视。而基金đăng ký fun88 nhận thưởng近半年开足马力发行新基金，也令监管层注意到去库存的困难现实。今年3月，监管向基金đăng ký fun88 nhận thưởng下发机构监管通报，要求单一投资者持有基金份额超50%的新基金应采用封闭式运作或定期开放运作，其中，定期开放周期不得低于3个月；同时，单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式，不得向个人投资者公开发售。5月23日，证监会发布《机构监管情况通报2017年第5期》和《关于对超期未募集基金产品处理方案及相关材料的要求》，允许基金管理人自行选择延期或者不再募集。

“去年委外业务高涨，为对接机构资金，大家都在拼命报产品。而实行基金产品注册制以来，行业长期积累的超期未募集产品批文数量较多，短期内消化大量超期产品批文确实存在较大压力。”沪上一位基金业人士坦言。他进一步指出，在基金发行异常艰难的当下，新规无疑为基金đăng ký fun88 nhận thưởng减轻了去库存压力，但机构定制基金业务未来可能会大幅收缩。

回归đăng ký fun88 nhận thưởng“主赛道”

近些年来，尽管A股市场经历了跌宕起伏的牛熊转换，但除传统基金品种之外，分级、保本、定增、沪港深基金等，曾在不同市场阶段成为基金đăng ký fun88 nhận thưởng的“吸金”利器。

然而，这些产品在逐步发展壮大的过程中，也暴露出越来越多的问题。分级đăng ký fun88 nhận thưởng在市场调整中展现出的巨大杀伤力，已超出部分投资者的风险承受能力；保本đăng ký fun88 nhận thưởng采取连带责任担保方式，其规模快速膨胀导致担保机构的担保额度大幅提升，潜在的行业风险不容忽视；随着定增股票破发逐渐增多，定增产品收益日渐摊薄甚至出现亏损；沪港深đăng ký fun88 nhận thưởng快速扩容的同时，出现了“挂羊头卖狗肉”等乱象。

针对上述问题，监管层多箭齐发，逐一出台政策“整治”。2月10日，证监会发布关于避险策略đăng ký fun88 nhận thưởng的指导意见，将“保本đăng ký fun88 nhận thưởng”名称调整为“避险策略đăng ký fun88 nhận thưởng”，并作出取消连带责任担保机制等内容的修订。

根据今年5月1日生效的分级đăng ký fun88 nhận thưởng新规，申请开通分级đăng ký fun88 nhận thưởng相关权限的投资者须满足“申请开通权限前20个交易日日均证券类资产不低于人民币30万元”、“在营业部现场以书面方式签署《分级đăng ký fun88 nhận thưởng投资者风险揭示书》”等条件。

继2月出炉的再融资新规后，5月27日，《上市đăng ký fun88 nhận thưởng股东、董监高减持股份的若干规定》发布执行，进一步严控定增资金退出。定增产品的未来发展面临较大冲击。

6月14日，证监会下发《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募đăng ký fun88 nhận thưởng注册审核指引》，对港股通类别的đăng ký fun88 nhận thưởng设立、投资与运作进行规范，包括规定“đăng ký fun88 nhận thưởng名称如带有‘港股’等类似字样，应当将80%以上的非现金đăng ký fun88 nhận thưởng资产投资于港股”，港股类đăng ký fun88 nhận thưởng产品“đăng ký fun88 nhận thưởng管理人应当配备不少于2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员”等等。

分析人士称，监管层的意图是引导基金đăng ký fun88 nhận thưởng竞争回归本源，更加重视投研核心能力的建设。在外部环境的倒逼之下，基金行业不得不更加注重风险防范，回到资管行业的“主赛道”上来。

重塑行业生态格局

在公募基金近20年的发展历史中，迷你基金问题由来已久。业内人士表示，这类产品不仅不能为基金đăng ký fun88 nhận thưởng贡献收益，还让众多持有人难以真正获得基金行业“专家理财”的效益。据海通证券统计，截至一季度末，资产净值范围低于5000万元的迷你基金数目超过200只，占基金总数的近5%，而范围低于1亿元的基金总数则接近500只。

6月2日，沪深证券交易所发布《证券投资đăng ký fun88 nhận thưởng上市规则(2017年征求意见稿)》，严格细化了上市đăng ký fun88 nhận thưởng的“终止上市”程序。其中，分级đăng ký fun88 nhận thưởng基础份额和子份额持有人合计少于1000人或者规模合计低于5000万份，且在10个交易日内未消除的；除分级đăng ký fun88 nhận thưởng以外的其他đăng ký fun88 nhận thưởng持有人少于1000人，且在60个交易日内未消除的，将进入终止上市程序。

“迷你基金本来就如鸡肋，基金đăng ký fun88 nhận thưởng要投入人力、物力维护，但管理费收入却很低。监管层对分级基金和保本基金等监管新规，也促使这些基金的投资难度加大，加上投资人的不断撤离，基金经理选择清盘可能是最方便省事的做法。”沪上一位基金行业人士坦言。

此外，针对đăng ký fun88 nhận thưởng销售端，监管层也在近期作了严格规范。7月1日，《证券期货投资者适当性管理办法》将正式实施。《办法》以证券期货经营机构的适当性义务为主线展开，主要包括三类：一是以判断投资者风险承受能力为目标的投资者分类义务，二是以判断产品风险等级为目标的产品分级义务，三是以“将适当的产品销售给适当的投资者”为目标的销售匹配义务。

“这意味着未来公募đăng ký fun88 nhận thưởng的销售、发行，会处于更加严格的监管之下，行业生态格局也将随之改变。” 一位đăng ký fun88 nhận thưởng评级机构负责人对记者表示。（来源：新华网—《上海证券报》）